第四章 债券——回报稳定的投资方式（15）

    第四章 债券——回报稳定的投资方式（15）

    信用风险的大小与债券发行主体有密切的关系。一般说来，政府债券的还本付息是以政府的财政收入为担保的，其违约的可能性较小。因为政府有征税和发行货币的权力，这就保证了政府的还债能力。金融债券的发行者多为资金实力雄厚的金融机构，它们违约的风险虽然比政府债券要高一些，但总体来说信用风险发生的可能性较小。信用风险发生最多的地方就是企业债券，因为一般企业的经营状况好坏受各种因素影响，不确定性较大。即使公司目前的经营状况良好，也不能完全排除其存在财务状况不佳的可能性，若真有这种可能，企业的偿债能力就会下降，无法按约定偿还本息，从而产生了信用风险。

    通货膨胀风险

    通货膨胀是我们在日常生活中十分常见的一种经济现象，它给我们的直观感觉就是物价的上涨。许多人可能对社会的经济运行没有深入了解，但是对通货膨胀给我们带来的影响都是深有体会的。对于债券投资而言，通货膨胀也是一种不可忽视的风险因素。在经济学上通货膨胀是指大多数商品价格的持续上涨，价格的普遍上涨带来的结果就是货币购买力的下降，这对于债券投资来说是一样的。在通货膨胀的条件下，随着商品价格的上涨，债券价格也会上涨，投资者的货币收入有所增加，会使他们忽视通货膨胀风险的存在，并产生一种错觉。其实，由于货币贬值，货币购买力水平下降，债券的实际收益率也会下降。

    通货膨胀风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资债券的实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。例如一张


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