第四章 债券——回报稳定的投资方式（14）（2/2）

因此，利率是影响债券价格的重要因素之一，利率的变化就会影响债券的价格变化，所以利率的不确定性是债券投资的一种风险，我们称为利率风险。债券的利率风险与债券的剩余期限有很大的关系，债券剩余期限越长，在剩余期限内利率发生变化的可能性就越大，利率风险也越大。

    债券是一种合约，大多数债券的票面利率根据合约规定是不能灵活变化的，债券的票面利率无法根据市场利率的变化来进行调整。同时，在金融市场上，货币资金的总量是一定的，各种金融资产和证券的价格由该种资产的供给和需求决定。如果市场利率上升，就会打破资金在各市场上分配的原有平衡，吸引一部分资金流向银行储蓄等其他金融资产，减少对债券的需求，于是债券价格下跌；反之，会有部分资金流回债券市场，增加对债券的需求，于是债券价格上涨。投资者在投资债券时，必须对未来市场的利率变化有所估计，以避免利率变化产生的损失。在经济大环境没有出现重大变化的时候，市场利率一般不会发生明显的变化，但是在金融危机或类似的重大经济事件中，央行为了应对经济变化会在短期内大幅改变利率，给债券投资者带来损失。

    信用风险

    我们在生活中借钱给他人时最担心的就是借钱的人到期不还款，对于借钱不还的人，我们就说他信用不好或没有信用。对债券投资来说，道理是一样的，债券投资者购买债券以后也面临着债券发行者期满不能还本付息的风险，这种风险就是信用风险。我们在选择债券进行投资时，首先要考虑债券发行人的信用水平。信用等级越高的债券发行者，其发行的债券的风险就越小，对投资者来说收益就越有保证；信用等级越低的债券发行者，其发行的债券的风险就越大，虽然它的利率会相对高一点，但与投资的本金相比哪一个更重要，相信投资者自己会权衡。