六大基本战略（4）
《做强做大做久: 万向集团基因大解析》作者：夏伯尧 2017-01-13 12:12
基本战略之四：资本运筹
如果说万向在2000年前主要的成功是产业经营的成功，那么在2000年后即是资本经营的成功，并且资本经营进一步推动产业经营的更大成功。
万向原先的经营能力主要体现在产品经营上，这从前面的关于产业拓展和区域扩张中可以看到。1993年后鲁冠球逐渐重视资本经营，并着手构建相应的资本经营体系，培育相关的能力。从钱潮股份的上市到财务公司的组建和申报都可以初见端倪。1995年鲁冠球还专门给我任务，要求发展部制订关于资本经营的战略方案和操作程序，这些战略和程序后来都成了万向“九五”发展规划的重要内容。
但是鲁冠球对于万向的资本经营有自己的理念，他认为资本经营必须以产品经营为基础，资本经营是为产品经营服务的。这与德隆等专门玩资本经营的理念不一样，这样万向也就构建了更有效的风险规避机制，不会像德隆们一样，一夜之间倒塌。相比之下，德隆的资本经营似乎就缺乏一些理性，不讲求投资回报，不追求社会财富的增值。据万向一位参与一些收购兼并的经理介绍，万向在重庆、湖北、河南等地按照其产业发展的战略物色到的一些收购兼并目标对象，到他们谈得差不多的时候，德隆往往就会在后面横插一杠，不计成本地千方百计把别人的猎物抢走，比如通过买通内部人员等。在万向收购襄阳轴承、河南原阳制动器公司、承德露露、华冠科技、重庆某汽车零部件公司等都遇到过高手过招的较量。这样，虽然被收购的目标对象因为万向更符合他们的发展方向、更符合他们的胃口而收购成功了，但收购的成本就要高很多了。
在此，我们不得不对万向的产权谜底和资本经营载体作一简单介绍。正如媒体所说，万向的产权越往下越清晰，越往上越模糊，媒体在这一点上说对了，但还不足以清晰地剖析。
下图是万向产权结构的基本示意：
对于孙公司（包括曾孙公司）来说，产权是非常明晰的，其股权由二级子公司、母公司和外部股东构成。在子公司层面，产权也很明晰，比如代表主业的万向钱潮股份有限公司，原先股权非常清楚，由万向集团公司、外部法人股、自然人（股民）构成。后来有了中国万向控股、万向三农后，情况稍有复杂，但还是非常清晰的。但是到了母公司万向集团公司后产权就开始模糊。要是追溯到原始产权，即谁出资，谁拥有，那么应该是非常清晰的，即属于鲁冠球的。不清晰的根源来自于当年戴了一个乡镇企业的
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如果说万向在2000年前主要的成功是产业经营的成功，那么在2000年后即是资本经营的成功，并且资本经营进一步推动产业经营的更大成功。
万向原先的经营能力主要体现在产品经营上，这从前面的关于产业拓展和区域扩张中可以看到。1993年后鲁冠球逐渐重视资本经营，并着手构建相应的资本经营体系，培育相关的能力。从钱潮股份的上市到财务公司的组建和申报都可以初见端倪。1995年鲁冠球还专门给我任务，要求发展部制订关于资本经营的战略方案和操作程序，这些战略和程序后来都成了万向“九五”发展规划的重要内容。
但是鲁冠球对于万向的资本经营有自己的理念，他认为资本经营必须以产品经营为基础，资本经营是为产品经营服务的。这与德隆等专门玩资本经营的理念不一样，这样万向也就构建了更有效的风险规避机制，不会像德隆们一样，一夜之间倒塌。相比之下，德隆的资本经营似乎就缺乏一些理性，不讲求投资回报，不追求社会财富的增值。据万向一位参与一些收购兼并的经理介绍，万向在重庆、湖北、河南等地按照其产业发展的战略物色到的一些收购兼并目标对象，到他们谈得差不多的时候，德隆往往就会在后面横插一杠，不计成本地千方百计把别人的猎物抢走，比如通过买通内部人员等。在万向收购襄阳轴承、河南原阳制动器公司、承德露露、华冠科技、重庆某汽车零部件公司等都遇到过高手过招的较量。这样，虽然被收购的目标对象因为万向更符合他们的发展方向、更符合他们的胃口而收购成功了，但收购的成本就要高很多了。
在此，我们不得不对万向的产权谜底和资本经营载体作一简单介绍。正如媒体所说，万向的产权越往下越清晰，越往上越模糊，媒体在这一点上说对了，但还不足以清晰地剖析。
下图是万向产权结构的基本示意：
对于孙公司（包括曾孙公司）来说，产权是非常明晰的，其股权由二级子公司、母公司和外部股东构成。在子公司层面，产权也很明晰，比如代表主业的万向钱潮股份有限公司，原先股权非常清楚，由万向集团公司、外部法人股、自然人（股民）构成。后来有了中国万向控股、万向三农后，情况稍有复杂，但还是非常清晰的。但是到了母公司万向集团公司后产权就开始模糊。要是追溯到原始产权，即谁出资，谁拥有，那么应该是非常清晰的，即属于鲁冠球的。不清晰的根源来自于当年戴了一个乡镇企业的