借壳而居的寄居蟹借助强势外力（2/2）
《商业丛林法则: 物竞天择适者生存商业铁律》作者：李琳 2017-01-26 00:08
OTCBB上市企业的风险之后，四方股份怀揣着一份忐忑之心正式开始了自己的海外“借壳上市”之路。
四方公司的“智囊团”根据美国相关法律和会计准则的规定，鉴于四方公司尚未达到《 公司法 》股权转让期限，根据我国“电信增值业务2005年之前外商持股比例不能超过49％”的限制，确定如下的公司重组操作框架：
2004年2月，在中介公司的操作下，“四方控股有限公司”在开曼群岛注册成立。
注册在开曼群岛的这家“四方控股”，其职能就是作为四方股份买壳上市的资本运作杠杠，作为日后收购国内公司、再与选定的美国壳公司吸收合并的主体。
2004年5月，以四方控股为唯一股东在上海浦东新区注册成立“上海天可华数码科技有限公司”。注册后的天可华公司与原四方股份产权结构完全相同，其作用在于，新公司剥离了一部分按照中国入世电信协议，在2005年之前存在市场禁入的电信增值服务业务，从而巧妙避开了政策陷阱。
美国时间2004年6月23日9时30分，Boulder Acquisition股份公司（OTCBB：BAQI）宣布与四方控股有限公司完成了换股交易。随着交易的完成，四方股份的股东获得了公司已发行股份15368341股中的90.3％。同日，Boulder的股票在OTCBB上挂牌交易，代码为BAQI.OB。
此前几个月股价一直徘徊在1.05美元附近的BAQI公司，在反向收购宣布完成后恢复交易的第一天，开盘后仅一个小时内，该公司股价一度飙升到5美元。如今，BAQI的股价仍稳定在4美元左右。据参与此次收购的内部人士透露，四方股份之所以能在买壳的同时实现首期融资，主要是中介机构及部分投资者看中了四方股份的业绩及发展前景。与沃特财务集团有“关联关系”的美国私募基金之一“中美基金”为首的一部分机构投资者成为四方股份首期融资的资金来源。按照纳斯达克上市要求，OTCBB公司股份需要在一段时期内稳定在4美元以上，因此，四方股份投资者希望四方股份早日在纳斯达克挂牌上市，以在股市套利。
四方股份玩转“资本魔方”，通过反向收购在美国成功买壳上市并实现首期融资。但正如四方股份公司董秘傅思行所言：“上市不过是给公司搭好了一个舞台。”在这个公众的舞台上，公司能给投资者及相关公众带来什么，大戏才刚刚开始，还须拭目以待。
许多企业在运作的时候受到寄居蟹的启发，无论是开展业务还是上市筹集资金，它们都通过收购、入股等行为达到自己的目的，这些行为统称“借壳上市”。
借壳上市受到许多企业的追捧，原因是借壳可以减少许多筹建公司的麻烦而且有固定的业务量。但是借壳的过程并不像理想中的那么顺利，有许多借壳失败的例子，尤其是在国外借壳的难度更大，所以企业在借壳时必须要注意：
1．财务顾问是否可靠；
2．壳资源是否良好，是否适合自身发展；
3．自身是否适合借壳和是否达到借壳条件。
四方公司的“智囊团”根据美国相关法律和会计准则的规定，鉴于四方公司尚未达到《 公司法 》股权转让期限，根据我国“电信增值业务2005年之前外商持股比例不能超过49％”的限制，确定如下的公司重组操作框架：
2004年2月，在中介公司的操作下，“四方控股有限公司”在开曼群岛注册成立。
注册在开曼群岛的这家“四方控股”，其职能就是作为四方股份买壳上市的资本运作杠杠，作为日后收购国内公司、再与选定的美国壳公司吸收合并的主体。
2004年5月，以四方控股为唯一股东在上海浦东新区注册成立“上海天可华数码科技有限公司”。注册后的天可华公司与原四方股份产权结构完全相同，其作用在于，新公司剥离了一部分按照中国入世电信协议，在2005年之前存在市场禁入的电信增值服务业务，从而巧妙避开了政策陷阱。
美国时间2004年6月23日9时30分，Boulder Acquisition股份公司（OTCBB：BAQI）宣布与四方控股有限公司完成了换股交易。随着交易的完成，四方股份的股东获得了公司已发行股份15368341股中的90.3％。同日，Boulder的股票在OTCBB上挂牌交易，代码为BAQI.OB。
此前几个月股价一直徘徊在1.05美元附近的BAQI公司，在反向收购宣布完成后恢复交易的第一天，开盘后仅一个小时内，该公司股价一度飙升到5美元。如今，BAQI的股价仍稳定在4美元左右。据参与此次收购的内部人士透露，四方股份之所以能在买壳的同时实现首期融资，主要是中介机构及部分投资者看中了四方股份的业绩及发展前景。与沃特财务集团有“关联关系”的美国私募基金之一“中美基金”为首的一部分机构投资者成为四方股份首期融资的资金来源。按照纳斯达克上市要求，OTCBB公司股份需要在一段时期内稳定在4美元以上，因此，四方股份投资者希望四方股份早日在纳斯达克挂牌上市，以在股市套利。
四方股份玩转“资本魔方”，通过反向收购在美国成功买壳上市并实现首期融资。但正如四方股份公司董秘傅思行所言：“上市不过是给公司搭好了一个舞台。”在这个公众的舞台上，公司能给投资者及相关公众带来什么，大戏才刚刚开始，还须拭目以待。
许多企业在运作的时候受到寄居蟹的启发，无论是开展业务还是上市筹集资金，它们都通过收购、入股等行为达到自己的目的，这些行为统称“借壳上市”。
借壳上市受到许多企业的追捧，原因是借壳可以减少许多筹建公司的麻烦而且有固定的业务量。但是借壳的过程并不像理想中的那么顺利，有许多借壳失败的例子，尤其是在国外借壳的难度更大，所以企业在借壳时必须要注意：
1．财务顾问是否可靠；
2．壳资源是否良好，是否适合自身发展；
3．自身是否适合借壳和是否达到借壳条件。