利用强烈的周期效应在高风险市场中避险（1）

    未来的预测

    对即将到来的大繁荣和大衰退的全面预测

    下面是我们对未来20年预测的一个最好总结，它根据迄今为止人口统计学、技术和周期性指标的综合分析而得出，也用到了其他一些我们将在第六章分析的指标，比如通货膨胀率。

    最初的复苏：2003年到2004年

    在2002年10月号的《H.S.登特预测》中，我们对股市发出了历史上最强的买入信号，并预测最初的经济和股市的反弹会延续到2003年。这次繁荣期从1982年开始（更长期的繁荣可以回溯到18世纪80年代），呈现出五浪式上涨，现在是最后一个上升浪，它又可以被分成五浪，第一个上升浪在2004年1月见顶。2004年全年，道琼斯指数可能都在9800点到10700点之间波动。第二个上升浪可能从2004年8月开始，正好发生在本书的付印前。最后一次在10000点附近的重大买入机会可能是在2004年10月到12月之间。根据我们的周期，最好的买入时间应该在2004年10月中旬。我们还预测通货膨胀会保持在低水平上，到2004年中期或年底，十年期国债的收益率将5％左右开始下跌，到2005年底或2006年初跌到4％以下的水平。在2004年底前，我们认为市场可能又一次开始加速，主要还是被技术股的上涨带动。但是，直到2005年中期，经济才可能再一次表现出强劲的增长。

    加速阶段：2005年到2006年中期

    我们预计在2005年中期前，股市和经济都会表现更强劲增长的趋势，这主要由于企业资本支出的强烈复苏。道琼斯指数将在2005年下半年创下新高，那时“泡沫破裂了，牛市终结了”这种言论也会不攻自破。2005年底到2006年初的通货通货膨胀率可能是最低的，所以这是2005年至2009年之间为你的住宅和房地产重新融资的最好时机，也是为你的企业借入长期债务的最好时机。技术类公司可能会主导经济增长和企业盈利，它们的股票表现从2005年开始将再一次明显的强过大盘，同1995年到1999年之间它们的表现非常类似。然后，在2006年我们会看到通货膨胀温和上升的最初趋势，联储可能会开始大大收紧银根，比它在2004年初做的程度大得多。一开始，股市将继续强劲上升，完全无视短期趋势的改变。为什么会这样？因为企业的收益还是在直线上升，而这又是因为生产率还在不断上升。但是在2006年4月到8月间的某个时候，股市可能会结束第二次上升浪。我们在那时会看到纳斯达克指数再一次考验2000年3月创下的5050的高点。

    根据四年性/八年性周期，那将是市场在这一周期中的第一次重大的下跌，可能会在2006年10


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