第六章 衍生金融工具创造富翁（7）（2/2）

同时，出售期权的人必须履行义务与持有期权的人按规定的价格进行交易。它是一种控制风险、锁定成本的重要避险衍生工具。

    根据标的资产的不同，期权可分为现货期权和期货期权。现货期权又包括股票期权、股指期权、外汇期权和利率期权。期货期权又包括商品期货期权和金融期货期权。

    期权的买方，又称“期权持有者”，是指支付一定数额的权利金，买进期权合约的一方。买进期权就叫做期权的多头。

    期权买方只是买进期权合约的一方，而不一定就是买进标的资产的一方。

    期权的卖方，又称“期权的出售者”，是指从期权买方那里收取权利金，卖出期权合约的一方。

    期权的卖方在买方执行期权时，要按行权价将标的资产出售给期权的买方。期权卖方只是卖出期权合约的一方，而不一定就是卖出标的资产的一方。如果期权的买方在事先约定好的期限内没有执行他的权利，那么该期权就会自动失效，卖方不必承担任何责任。

    权利金，又称“期权的价格”，是指期权买方为了获取权利而必须向期权卖方支付的费用，是期权卖方承担相应义务的报酬。

    履约保证金是指期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。

    执行价格，又称“行权价格”，是期权合约中事先确定的买卖标的资产的价格，即期权买方在执行期权时，进行标的资产买卖所依据的价格。

    期权根据买卖权利的不同，可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权，是指在期权合约到期日内按约定价格买进一定数量标的资产的权利。在这种情况下，期权的买方对标的资产价格看涨，因此要购买这一权利。看跌期权，是指在期权合约有效期内按约定价格卖出一定数量标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时，他就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。

    期权按照期权执行日期划分为欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权的买方只有在期权合约期满日才能执行其权利。欧式期权既不能提前行权，也不能推迟行权。它只能在到期日规定的区间内行权。美式期权是指期权买方可以在期权合约到期内任何一天执行其权利。美式期权不用在限定的到期日行权，它可以在到期前的任何一天行权，这样方便了期权购买者，降低了期权购买者的风险，加大了期权出售者的风险。美式期权与欧式期权的区别主要在执行时间的分别上。由于美式期权比对应的欧式期权的余地大，所以通常美式期权的价值更高。在美国交易的期权大部分是美式的。但是，外汇期权以及一些股票指数期权显然是个例外。因此美式期权比欧式期权更灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金相对较高。