第四章 债券——回报稳定的投资方式（6）（2/2）

来参与债券的发行的，这些承销机构就是承销商。这种发行方式叫做间接发行。因为在投资者和发行人之间多了承销商这一层级，所以称作间接发行。债券的间接发行根据发行方式的不同又有代销、承购包销、招标发行等种类。

    直接发行，一般在国债的发行中使用，在直接发行中财政部作为国家的代表直接将国债定向发行给特定的机构投资者。采取这种推销方式发行的国债数额一般较小而作为国债每次的发行额都很大，仅靠直接发行很难完成发行任务，所以使用该种发行方式较为少见。代销方式，指由国债人委托代销机构代为向社会出售债券，可以充分利用代销者的网点优势。但是代销者只是按预定的发行条件销售债券，如果期满后还没有售完，剩下的全部退给发行人，代销机构不承担任何风险与责任。承购包销发行方式是由一些机构投资者组成承销团，按一定条件向发行人承购包销债券，对其承销的债券，要么由其对外销售，要么由其自行买下。公开招标发行方式，是指发行人直接向社会上的大型机构投资者招标，投资者中标认购后就成为债券的债权人，中标者可以选择自己持有债券到期或按一定价格向社会再次出售。与承购包销发行方式相比，公开招标发行实现了发行者与投资者的直接见面，减少了中间环节，充分发挥了市场竞争机制的作用。

    债券交易市场可分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场与场外交易市场的划分是以证券交易所为界的，场内交易市场是指证券交易所这个债券交易市场，场外交易市场是证券交易所以外的交易债券的市场，是由商业银行和其他证券经营机构利用柜台进行交易的市场。